inflația de bază urmărită în pariurile pe rate de vârf ale Bank of Canada

De Fergal Smith

TORONTO (Reuters) – Pe măsură ce investitorii cântăresc cât de mult se va înăspri Banca Canadei, este probabil că nivelul inflației de bază va fi un indicator mai bun decât estimarea mult analizată a băncii centrale a ratei dobânzii neutre, spun economiștii.

Banca centrală a Canadei și-a majorat săptămâna trecută rata dobânzii de referință la 3,25% – un maxim din ultimii 14 ani și cea mai mare rată de politică între băncile centrale care supraveghează cele mai tranzacționate 10 valute.

A lăsat rata de politică monetară peste intervalul de 2%-3% pe care banca centrală îl estimează a fi un cadru neutru, sau nivelul la care politica monetară nu stimulează și nici nu cântărește economia.

O mișcare peste rata neutră a fost văzută de BoC și de investitori ca o destinație de felul ratelor dobânzilor. Dar economiștii spun că nivelul pentru neutru ar putea fi subestimat pe termen scurt.

„Aprecierea ratei neutre în acest mediu este ca și cum ai încerca să lovești o țintă în mișcare în timp ce ești legat la ochi”, a spus Royce Mendes, șeful de strategie macro la Desjardins.

„În mod realist, singurul mod în care banca centrală va ști când ratele sunt în teritoriu restrictiv este după faptul că economia dă mai multe semne de stres”.

BdC definește rata neutră ca fiind rata neutră reală plus 2 puncte procentuale pentru inflație. Problema este că inflația nu se mai apropie de 2% și nu doar în Canada.

Unii oficiali ai Rezervei Federale au spus deja că rata neutră din SUA ar putea fi mai mare decât cea estimată în mediul actual. Miercuri, datele privind prețurile de consum din SUA subcut speranțele investitorilor de atenuarea presiunilor prețurilor.

Între timp, Banca Canadei a recunoscut deficiențele conceptului neutru.

„Nu există un fel de formulă magică care să ne ofere o rată neutră”, a declarat viceguvernatorul Carolyn Rogers joia trecută. „O mare parte este dependentă de stat sau depinde de mediul în care ne aflăm”.

Rata generală a inflației din Canada a fost de 7,6% în iulie, în timp ce toate cele trei măsuri preferate de BdC ale inflației de bază au fost la sau peste 5%. Cea mai recentă prognoză a băncii centrale, în iulie, era ca inflația să rămână peste ținta de 2% până la sfârșitul anului 2024.

„Pentru a scăpa complet inflația, ciclurile de înăsprire trebuie, de obicei, să vadă ca ratele dobânzilor pe termen scurt să crească peste inflația de bază”, a declarat Doug Porter, economist șef la BMO Capital Markets, într-o notă.

Piețele monetare par să fie de acord cu privire la necesitatea unor rate ale dobânzilor mai restrictive, așteptându-se ca BdC să înăsprească în continuare cu aproximativ trei sferturi de punct procentual în următoarele luni.

„Există o incertitudine enormă în jurul ratei de politică de vârf”, a declarat Derek Holt, șeful departamentului de economie a piețelor de capital la Scotiabank. „Cea mai bună presupunere a locului în care aterizează este ceva care se apropie de 4% sau depășește oarecum.”

(Reportaj de Fergal Smith; editat de Jonathan Oatis)

Leave a Comment

Your email address will not be published.